天盈配资平台创新药板块波动明显加大部分主题基金换赛道求稳

新药来源：股票配资群APP下载网站：九龙证券日期：2025-12-04 11:07:15 查看：138

在医药基金重仓股剧烈波动之际，公募赛道高低切换预期大幅提升。

证券时报记者注意到，近期创新药基金面临重仓股调整的压力，由于持仓风格过度集中，使基金在市场波动中寻找确定性成为关键需求。前期资金分流导致股价承压的红利股、消费股等，在风格切换中成为基金控制回撤、保业绩的重要品种。

创新药基金回撤压力增大

随着医药基金年内净值达到一个小高峰，公募抱团持仓的创新药开始有点“恐高”。

9月17日，港股恒生指数收盘大幅上涨1.78%，而当日恒生创新药指数却以1.08%的跌幅收盘，QDII基金重仓的各类医药股普遍走跌。Wind数据显示，创新药主题基金业绩目前仍遥遥领先，业绩表现最强的医药基金在全市场排名中也高居第二，港股创新药成为基金业绩排名的关键指标。

但随着市场波动不断加大，创新药基金也在面临净值回撤压力。例如，截至9月17日收盘，汇添富香港优势精选基金年内收益已超1.7倍，排名QDII基金业绩第一名，该基金股票仓位几乎全是医药股。当日，该基金前十大重仓股中有六只股票收盘走跌，其中，第一大重仓股映恩生物下跌5.90%，考虑到仅映恩生物一只股票的持仓占比即达17.27%，因此，单一个股大幅走跌对整个基金净值来说，压力自然不小。

事实上，近期市场波动导致的基金净值回撤现象，也主要指向前期强势的创新药基金。Wind数据显示，过去一周时间，净值涨幅最好的前三只QDII基金分别为消费行业基金、高端装备基金、芯片产业基金，而同期表现最弱的三只QDII基金均为医药主题基金。可以看出，创新药波动给基金净值带来的不确定性开始增加。

部分基金寻找确定性投资

市场震荡波动加大的背景下，基金经理寻找确定性的方式是配置股价处于相对低位的板块，尤其是业绩较稳而估值相对较低的标的。

创金合信基金首席经济学家、基金经理魏凤春认为，目前股票市场进入平台期，在多空对峙、波动加大的背景下，需要进行确定性的投资，这包括三个方面：反内卷确定性提升价格、确定性的全球产业链布局以及确定性的内需消费。之所以建议进行确定性的投资，是因为市场分歧加大带来不确定性提升。虽然投资的本质是对风险的定价，但在十字路口，各路投资者思路纷纭，行动各异，交易过分的不确定性是成本大于收益的行为。

“站在当前位置，准确预测后市不太容易。但有一点暂时不会变，就是国内经济向下有底、向上尚缺乏足够弹性。”长城价值优选基金经理张坚认为，虽然市场有所波动，但中国企业在海外发展仍大有可为，需要结合估值、质地等因素仔细甄别，后续仍会重点关注出海这条主线，资金或在低位板块寻找新的叙事逻辑。

证券时报记者注意到，今年二季度消费赛道表现欠佳，创新药的强势行情使消费成为资金分流、仓位切换的受损者，但随着第三季度迎来尾声且创新药赛道已迎来高溢价、高获利状态，前期卖出消费买入创新药的基金有望重新回归，部分消费主题基金开始走强，也显示市场风格的变化。例如，在市场剧烈波动中，重仓新消费的南方香港优选基金连续7个交易日净值飘红。

“我们发现抱团创新药的部分非医药基金，近期有很强的换赛道需求，因为它们本身就不是医药行业基金，无须长期持仓创新药。”华南地区一位基金经理接受记者采访时表示，他继续重仓消费、互联网、游戏等相关赛道，后续相关机会切换会给这些赛道带来增量资金。

两大领域具有布局潜力

对于后续市场所关注的确定性，多位基金经理认为红利股以及新消费赛道有布局潜力。

摩根士丹利基金经理缪东航认为，在市场波动加大的情况下，可以重点关注红利股的投资机会。在过去的多年间，A股的投资者更加关注企业的成长性，以往的股票估值是基于利润增长，赋予一个与利润增长速度相匹配的估值。随着中国经济转型升级，越来越多的行业走向成熟，这期间必然伴随着企业利润增速的普遍下降。行业的格局日趋稳定，企业不需要扩大再生产，资本开支大幅下降，因而可以将更大比例的利润用于分红，这便是红利策略有效的产业和经济基础。

“资产配置是由资金的风险偏好决定的，红利股与追求稳定收益的居民理财资金具有极高的匹配度。”缪东航表示，从居民资产配置的角度看，还有大量的资产配置于存款和固定收益类理财产品。但随着利率的下行，新增存货和理财产品的收益率日趋走低，理财产品的收益率与沪深300的平均股息率形成了较大的缺口。居民的高收益理财将在未来几年逐渐到期，居民资产存在重新配置的需求，这其中有不少资金很可能会不断流入红利板块。

富国全球消费精选基金经理彭陈晨认为，港股新消费板块蕴含着巨大的潜力。随着居民收入水平的提高和消费观念的转变，消费者对于品质、个性化和体验式消费的需求不断增加，这为新消费企业提供了广阔的发展空间。以健康消费为例，越来越多的人开始注重养生、健身，对健康食品、运动装备、保健品等产品的需求持续上升。

创金合信消费主题基金经理刘毅恒强调，当前新消费受数据偏好的刺激，投资趋势仍在，但要密切跟踪终端数据，顺周期的传统消费从2021年后受宏观经济低迷影响，业绩增长出现瓶颈甚至下滑，估值水平回到了历史低位，这些公司现金流都非常好，纷纷加大了分红比例，变成了典型的红利资产。所以，虽然顺周期消费的基本面暂未见好转，但已经极具配置价值。

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